债市：降准之后 债市更纠结了

9月10日，二级市场成交活跃，收益率整体略有上限。30Y依旧活跃，收益率先下后上日内上行1.5BP，190210则上午横盘波动不大，下午上行1.5BP，降准后联系两日收益率震荡上行。一级市场，中标利率稍稍高于预期，全场倍数尚可，上午市场影响不大。

国债期货方面，低开低走上午波动较小，下午则震荡回落，收盘前回落明显加速，收盘T1912收跌较多。截至收盘，10年期、5年期期债主力合约分别跌0.16%、0.10%，较前一交易日跌幅扩大。

点评：市场对于未来债市走向分歧不小。从预期的角度考虑，降准利多是否出尽是争议的关键之一。一些分析人士认为，7月已有降准预期，此次降准利多已经充分反映在市场之中，后续债市面临调整。

期货市场：国内期市日间盘收盘 铁矿石、原油涨逾3%

9月10日，国内商品期货日盘收盘整体涨跌互现，铁矿石、原油涨逾3%，沪镍涨逾2%。棉纱、燃油、热卷、焦炭、螺纹钢均上涨，沪银跌逾2%，沪金跌逾1%，尿素、棕榈、粳稻、苹果、红枣等品种下跌。黑色系期货涨幅明显，其中铁矿石主力合约涨逾3%领涨，热卷、螺纹及双焦纷纷走强。

点评：如果四大矿山不再出现矿难事故等灾害影响，铁矿石的供需格局将由上半年的紧张逐渐趋于宽松，铁矿石价格再难回归上半年的强势。后面几个月四大矿山产销都将明显高于上半年，我国港口的到港量也将呈现上升趋势。铁矿石后期走势重点取决于消费变化。

外汇：在岸人民币盘中收复7.10关口

9月10日，在岸、离岸人民币兑美元汇率双双拉升。在岸人民币最高涨至7.0997元，一度收复7.10关口；离岸人民币盘中也再度收复7.11关口。截至北京时间15:11，在岸人民币报7.1032元，离岸人民币报7.1014元。

点评：受降准消息影响，不少海外机构开始意识到中美货币政策正出现微妙分化，开始提前布局抄底买涨人民币汇率。中国央行采取降准而非降息措施，反而凸显中国货币政策趋紧，令人民币汇率赢得新的企稳动能。

黄金：金价再现跳水跌穿1490美元

9月10日，黄金开盘价1496.3700，最高升至1497.1846，最低至1486.0000，最终收于1495.4000。亚市早盘，现货黄金价格再现跳水，现已跌破1490美元/盎司，为8月13日以来最低。

点评：金价近几日的持续走低，是与美元指数的高位回落同步进行的，这无疑在贵金属行情的的历史上颇为罕见。美国公债收益率上升和“风险偏好有些改善”可能正在打压金价。短期而言，在中美关系缓解以及全球短期经济回暖、 国内政策力度加码的背景下，可能会引起短期避险情绪的弱化，贵金属价格短期承压；中长期现在暂未看到经济转好的边际改善，仍保持对贵金属的中长期看多观点。

股市：沪深两市震荡整固 风险偏好改善有望延续

9月10日，沪深两市震荡整固。主要指数开盘后持续走低，午后受到钢铁、化工、采掘等板块支撑逐渐企稳上行，但收盘时大多仍收跌。截至收盘，上证综指跌0.12%报3021.20点，深证成指跌0.37%报9964.93点，创业板指跌0.46%报1725.31点。科创板方面，29只股票中有24只上涨，微芯生物、乐鑫科技涨幅靠前，分别上涨3.36%、2.35%。

点评：逆周期调节力度正在加大，在政策利好下，投资者风险偏好短期提升。从市场表现来看，上证综指过去一周走出连阳行情，考虑到到目前市场对后续MLF利率调整仍有一定预期，风险偏好改善有望在短期得到延续。